存款利率改革“锚”定效率 LPR下行获新动能

发布时间：2025-07-06 18:11:30 来源：专欲难成网 作者：时尚

继贷款利率市场化改革取得明显进展后，锚存款利率市场化改革自去年来衔枚疾进。存款央行近日在一季度货币政策报告中披露，利率率今年4月，改革央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，定效动自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的下行债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。获新这是锚继去年6月存款利率自律上限由存款基准利率乘以一定倍数形成，改为加上一定基点确定后，存款存款利率自律定价机制再度迎来重大调整。利率率

10年期国债收益率和1年期LPR都是改革市场利率，其变动相比于存款基准利率更为频繁，定效动更能及时准确反映市场资金的下行供需变化。央行鼓励银行参考这两个市场利率及时调整存款利率报价，获新既是锚在稳步推进存款利率市场化进程中，为银行存款利率定价提供可参考的新“锚”，也是引导银行资产端和负债端定价并轨的关键所在，深化资产定价驱动负债定价的利率传导机制。

此次存款利率自律定价机制改革之所以利于推动资产端与负债端的定价并轨，在于目前新发生贷款利率已基本参考LPR定价，而LPR作为衔接央行政策利率与银行贷款利率的“桥梁”，其自身定价受政策利率变动的牵引，并以此传导影响贷款利率的定价。今后银行存款利率定价也参考LPR后，相当于在LPR这座“桥梁”的另一头开辟一条新路，让LPR一头连接政策利率，另一头连接存贷款利率。并深化LPR与存款利率的双向影响，存款利率的走低也会为LPR下调积蓄力量，本月LPR报价下调的概率就在加大。

至于为何存款利率还会参考10年期国债收益率的变动，或许有两方面考量。一方面，从银行资产端的构成看，除了贷款资产外，债券投资资产也占有较大比重，前者定价主要参考LPR，后者定价则以10年期国债收益率为基准。另一方面，从利率市场化的整体看，10年期国债收益率是各类市场利率定价的根基，也是政策利率调整参考的重要因素，引入10年期国债收益率，可以巩固“市场利率+央行引导—LPR—存贷款利率”的利率市场化传导机制，提高货币政策的传导效率。

从短期更迫切的现实考量看，此时调整存款利率自律定价机制，可以起到推动银行存款利率下行、降低银行负债成本的作用。银行负债成本降低反过来又可以推动LPR降低，实现在推动贷款利率下行同时，保持银行息差的稳定，进而增强银行对实体经济加大信贷投放的能力和意愿。这与央行直接降息的效果异曲同工，只是对银行的引导更加柔性、市场化，可以在主要发达经济体货币政策加速收紧下兼顾内外均衡。

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