一些变化正在悄然发生：京东继续转亏，周期挑战徐雷

发布时间：2025-07-06 19:00:08 来源：专欲难成网 作者：探索

记者/杨清清

作为国内首个交出一季度成绩单的变化科技巨头，给出了一份喜忧参半的正悄战徐财报。

5月17日晚间，生京京东集团（JD.Nasdaq，东继9618.HK）发布了2022年第一季度业绩。续转财报显示，亏周2022年第一季度，期挑京东集团净收入为2396.6亿元人民币（约378亿美元），变化同比增长17.9%，正悄战徐超出一致预期。生京由于多重因素影响，东继京东集团在2022年第一季度归属于普通股股东的续转净亏损为29.91亿元人民币（约5亿美元），去年同期盈利36.17亿元。亏周

京东将亏损的期挑原因归结为对基础设施、技术研发、变化员工薪酬福利的持续投入，全力支持上海等多地抗疫保供，并且全面支持合作伙伴减少疫情的影响和让利给消费者。同时，京东集团于2月增持集团股份至52%，达达营收在一季度并表，收购达达完成前的股价变动导致确认亏损36亿元。

京东集团CEO徐雷在业绩说明会上谈及本轮疫情的影响时表示，与前两年疫情助推电商企业发展而言，今年疫情“对线上线下企业是一次双杀”。由于北上广深在内的大城市均受到疫情影响，通讯电子、服装等库存销售有所放缓，同时物流履约挑战加剧、周期拉长等，均对京东的业绩构成挑战。

不过，在中国国际电子商务中心研究院副院长邱琼看来，京东本季度的收入数字符合预期。“2022年一季度，京东收入增长18%，比上年有较大幅度下降，但仍高于全国网零增长水平。受疫情影响，在全国市场需求整体疲弱、消费下滑等形势下，品质和供应链是电商企业抗压承压的法宝。”

被谁拖累？

收入增速17.9%，对于京东历史数据而言，并不是一个乐观的数字。

21世纪经济报道记者梳理发现，京东自2020年疫情以来，单季收入增速一直保持在20%以上。即便是最具不确定性的2020年一季度，京东单季收入增速也达到20.75%。在2021年一季度，京东的这一增长数字甚至达到了38.97%。

具体而言，京东一季度商品收入和服务收入增速分别为16.6%及26.3%。在商品收入中，一季度电子产品及家用电器商品收入为1184亿元人民币，同比增长14%，在总收入中占比为49.4%；日用百货类商品收入为860亿元人民币，同比增长21%，在总收入中占比为35.9%。

由此可见，作为京东收入的重头，电子产品及家用电器商品的本季度表现，很大程度上拖累了京东整体的收入增速。

徐雷坦言，本季度京东除了大商超及健康品类的收入保持较高增速之外，带电及服饰品类本季度都发生了巨大的变化。例如，通讯品类由于平均价格提升、芯片短缺等因素，导致消费者换机周期大幅度延长，服装品类则由于疫情及消费因素受到不同程度影响。“我们了解到行业内春装库存是有积压的，夏装的话一些工厂没有生产。”他说。

不过横向对比可知，京东单季18%的增速已经殊为不易。国家统计局数据显示，一季度全国网上零售额3.01万亿元，同比增长6.6%。而京东本季度2396.6亿元的收入，也超出了此前市场预期的2367亿元。

“京东在商品品质保障方面的表现一直较好，另外近年来通过构建开放式供应链大中台，整合上下游各环节社会化供应链资源，打通从需求、场景、订单到配送等商品流通所有环节，供应链效率大幅提升”，邱琼表示，“这也充分印证了自营电商供应链可塑性与抗压性，进一步凸显了电商企业在疫情形势下保供稳价、促进消费等方面能力。”

亏损是否持续？

收入符合预期，但京东本季度净利润同比转亏。

财报显示，京东一季度经营利润为24亿元，去年同期为17亿元；Non-GAAP下经营利润同比增长32.8%至47亿元。一季度京东归属于普通股股东的净亏损为30亿元，去年同期净利润36亿元；Non-GAAP下归属于普通股股东的净利润为40亿元，与去年同期持平。

京东解释称，亏损原因主要由于基础设施、技术研发、员工薪酬福利的持续投入，以及减少疫情影响和让利给消费者。21世纪经济报道记者注意到，今年一季度，京东零售不含未分配项目的经营利润率为3.6%，低于去年同期4%的水平。

“今年核心区域仓储的封控导致我们整体物流履约的困难，商品出入库都受到比较大的影响，整体履约周期变长了。”徐雷透露，“由于（履约周期）变长我们发现4月份订单的取消率有明显上升，5月份的情况有所好转，但仍要高于去年。”

从具体业务来看，京东本季度的亏损由京东物流、达达及新业务亏损所致。今年一季度京东物流经营亏损6.61亿元、达达经营亏损1.91亿元，包括京东产发、京喜、海外业务及技术创新在内的新业务亏损最为严重，其经营亏损从去年同期的22.81亿元增长至23.86亿元。

“京东的亏损是由两方面原因造成的。”邱琼向21世纪经济报道记者分析称，首先是京东为巩固一体化供应链优势，在全国重点城市和部分海外城市持续加大物流仓储布局、加强数字化实体店投入，同时加强数字技术，造成报表周期内沉没成本较高，压缩了利润空间。

其次，邱琼认为，京东目前商品性收入约占总收入的85%，比例过高。“在市场需求疲软形势下，作为京东自营电商的主营品类，家电、数码、通讯器材等品类消费增速大幅放缓，而这些品类原材料成本受国际形势影响大幅上涨，加之受疫情影响物流配送局部受阻，在报表期内，商品性收入增长不足以抵消成本上升幅度，阶段性亏损是正常现象。”

一季度亏损已成定局，京东这样的状态是否具备持续性？

邱琼指出，从近两年京东数据对比来看，京东今年一季度净服务收入（包括物流及其它服务）比重较去年同期提高了1个百分点，说明京东物流、供应链、技术等服务性收入贡献正在持续提升，将逐步抵消商品零售带来的亏损，利润贡献受零售业务影响越来越小。

财报显示，2022年一季度，京东2397亿元的净收入中，净服务收入为352亿元人民币，占总收入比重14.7%。去年同期，京东净服务收入为279亿元人民币，占总收入比重13.7%。

“当服务性收入比重达到一定程度时，京东将会出现盈利拐点。”邱琼判断道。

此外，尽管仍处于亏损状态，京东物流的亏损幅度正在收窄。根据京东物流（02618.HK）披露的财报显示，季内实现营收274亿元，同比增长22%，其中外部客户收入达160亿元，占比58.4%，来自一体化供应链客户收入达179亿元；经调整后净亏损为7.98亿元，去年同期亏损13.66亿元，同比收窄41.6%。

徐雷指出，尽管疫情为京东带来重重挑战，但也让京东的供应链能力和组织调度能力得到压测和迭代的机会。

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