7月LPR报价保持不变 未来5年期以上LPR调降可期

发布时间：2025-07-06 20:48:31 来源：专欲难成网 作者：焦点

本报记者 谭志娟 北京报道

7月LPR报价出炉：7月20日，报价保持不变中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，未年当日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，期上期5年期以上LPR为4.45%。报价保持不变以上LPR在下一次发布LPR之前有效。未年

《中国经营报》记者注意到，期上期5年期以上LPR自5月下调以来，报价保持不变已连续2个月不变；1年期LPR已连续6个月不变，未年上次下调在2022年1月。期上期

对此，报价保持不变研究院研究员梁斯7月20日接受《中国经营报》记者采访时分析说，未年“LPR报价不做下调符合预期：一方面，期上期在疫情缓和叠加一揽子政策持续发力带动下，报价保持不变6月份以来经济开始处于加速恢复阶段，未年尤其6月份金融数据出现明显转暖，期上期企业融资需求旺盛。整体看，二季度出台的各项政策仍在持续显效阶段，‘边走边看’的做法也符合当前现状。另一方面，此前本月中旬进行MLF操作时，中标利率并未进行调整，而LPR与MLF挂钩，虽然MLF和LPR之间的比价关系多次被打破，但二者更多是呈同向变动态势。此外，虽然二季度贷款数据尚未公布，但预计整体仍会呈现下行的态势，企业融资成本在持续走低，当前降息必要性不高。”

东方金诚首席宏观分析师王青还表示，“LPR报价在MLF利率基础上加点形成。7月MLF利率保持不变，这意味着当月LPR报价的定价基础没有变化；加点方面，4月之后未实施降准，近期也未出台其他新的银行降成本措施，而6月贷款规模大幅冲高，贷款利率处于历史最低水平附近。由此，无论从银行资金成本还是贷款市场供需平衡角度看，7月报价行都缺乏下调加点的动力。另外，5月5年期LPR报价下调15个基点，幅度较大，这也会在一定程度上消化4月降准、设立存款利率市场化调整机制等对银行负债成本的压降作用。由此，7月LPR报价不动符合市场普遍预期。”

对于本月MLF操作利率保持不变的现象，首席经济学家温彬认为，在内外因素叠加影响下，本月MLF操作利率未调整：从内部看，一是伴随稳经济一揽子政策落地实施，经济修复加快，6月信贷社融双创新高，货币政策将暂时处于效果观察期；二是国内消费者价格指数（CPI）同比步入抬升通道，稳物价权重加大，降息受到掣肘。从外部看，美国通胀数据持续高企，货币紧缩进程加快，国内货币政策稳健有助于兼顾内外平衡。”

在美国通胀上，美国劳工部近日公布，美国6月CPI环比上涨1.3%，同比上涨9.1%，再次刷新40年来的最高纪录。而在通胀再度高企下，美联储加速收紧货币政策的预期进一步升温，市场预期本月美联储大幅加息75个基点的概率较大。

未来LPR报价走向如何？

梁斯告诉记者，“整体看，我国政策利率和市场基准利率均有较大空间，但是否下调需要结合经济恢复情况、企业融资成本变化情况进行综合判断。若下半年新冠肺炎疫情不再出现明显蔓延，经济维持稳健复苏，利率下调的概率会有所下降。反之，为进一步稳增长，切实助企纾困，利率仍有下调的可能。”

有业界人士还预计三季度5年期以上LPR报价可能会下调。

王青认为，基于当前楼市动向及控制相关风险的考虑，三季度5年期LPR报价再度单独下调的概率较大；视下半年投资和消费修复动能而定，也不排除1年期LPR报价小幅下调的可能。“稳定MLF利率+下调LPR报价”将是未来一段时间货币政策在保持稳增长取向的同时“兼顾内外平衡”的一个具体举措。

温彬也表示，“当前新发放的企业贷款利率再创历史新低，按揭和零售贷款利率降幅更大，各类结构性货币政策工具红利和贷款利率下行已在一定程度上起到刺激融资需求的效果。但若后续经济复苏不及预期，消费、投资等修复力度偏弱，未来LPR利率或仍有下调空间，5年期LPR调降概率更大。”

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