美联储不计代价抗通胀 金价震荡待寻底

发布时间：2025-07-06 16:13:49 来源：专欲难成网 作者：时尚

一、美联月度走势综述

上月COMEX收冲高回落倒锤子中阴线，计代价抗金美元指数走高，通胀收大阳线。震荡COMEX黄金上个月最高触及1882.5，待寻底但随着美联储加息立场日益激进，美联缩表计划的计代价抗金步伐扩大，COMEX黄金大幅下跌，通胀最终收盘于1800上方。震荡COMEX最高触及22.655美元，待寻底随后同样开启下跌模式，美联收盘于20.200上方。计代价抗金贵金属的通胀下跌，主要是震荡受美联储加息提速预期的影响，以及美联储主席鲍威尔的待寻底讲话，鲍威尔表示将不计代价抗通胀。

COMEX黄金走势

COMEX白银走势

二、要点回顾

1． 美国5月通胀数据再次突破顶值

美国5月CPI年率录得8.6%，创1981年12月以来新高，高于预期值和前值0.3个百分点；美国5月核心CPI年率录得6%，尽管低于前值6.20%，但高于预期值0.1个百分点。数据公布后的30分钟内，金价大幅波动逾20美元。市场预计，美联储不仅将在6月和7月加息50个基点，而且9月还会延续这种政策节奏。投资者关注点将“不再是美国通胀是否已经达到峰值，而是通胀还会持续多久”。

美国CPI数据：能源和食品价格的飙升使通胀接近40年来的最高水平。高通胀是阻碍美国强劲增长的一个不利因素，导致通胀的部分原因是低利率和政府的刺激措施。自2021年初以来，美国通胀年率急剧上升，通胀持续时间比决策者预期的更长。美联储在5月将利率上调0.5个百分点，预计下周的会议也会考虑进行类似的加息。

数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库

2． 高通胀迫使美联储加码收水

6月10日公布的美国CPI显示，美国5月的年通胀率高达8.6%，数据高出预期值和前值0.3个百分点，创40年来新高。美联储在为期两天的FOMC货币政策会议上采取了更为严厉的措施，加息75个基点来对抗通胀。单次加息幅度创1994年以来新高。之前市场还普遍预计，美联储本次料加息50个基点。由于美联储官员在会议开始的前几天已经处于静默状态，无法公开发表观点，美联储选择了不同寻常的举动，通过媒体放风改变实现预期。美联储主席鲍威尔在议息会议后的公开讲话被赞情商颇高，对稳定市场起了决定作用。他明确表示75个基点的加息不常见，弱化了7月再次加息75个基点的可能性，让市场紧绷的情绪松弛了下来。加上美联储预计未来几个月经济增长将放缓，使得美元和美债收益率大幅回落，黄金多头大举反攻。

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3．美国经济数据不佳，美联储不计一切代价抗通胀

上周三公布的美国第一季度的实际GDP年化季率终值不是此前预估的-1.5%，而是-1.6%，而去年第四季度为-1.5%，表明美国经济收缩在加剧，陷入经济衰退的风险在加大。美联储主席鲍威尔在欧洲央行论坛上誓言，美国决策者不会让高通胀在较长期内主导经济。这位央行领导人指出：“我们的时间紧迫，通胀已经持续了一年多。”鲍威尔重申了他对美国通胀的强硬态度，目前美国的通胀率达到了40多年来的最高水平。他指出，遏制较长期的通胀预期也很重要。上周公布的美联储最为看重的PCE数据显示，5月份同比增长6.3%，通胀压力与4月份相当；但核心PCE指数出现了自2021年11月以来的最低增幅——同比4.7%，较4月份的4.9%略有下降。显然，美国的通胀状况依旧居高不下，虽然5月份核心PCE略有下降，但是核心PCE并未包含能源和粮食因素，而包含此二者的整体PCE5月份与4月份持平，没有好转。需要指出的是，当前最让民众切切实实感受到通胀之痛的就是能源和粮食。

美国经济数据促使鲍威尔明确释放鹰派立场，表明了控制通胀是美联储任务中的重中之重，彰显了不惜一切代价的决心。这使得市场对加息的预期立马升温，确信不疑，立竿见影打压了金价，另一方面，对经济陷入衰退的担忧势必同步加剧，人们可能更加担心如果美联储无法遏制通胀的局面，黄金作为在动荡时期保值避险的功能将更为凸显。

数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库

4．全球经济前景悲观

世界银行将2022年全球经济增长预期从1月份的4.1%下调至2.9%。行长马尔帕斯（DavidMalpass）表示，滞胀风险和俄乌战争一直在打击经济增长，对许多国家来说，经济衰退将难以避免。与此同时，尽管全球通胀预计明年将有所缓和，但许多经济体的通胀可能仍将高于目标水平。马尔帕斯还说，为降低风险，政策制定者应努力协调对乌克兰的援助，促进粮食和能源生产，避免可能导致石油和食品价格进一步飙升的进出口限制。乌克兰战争的负面溢出效应将足以抵消大宗商品出口国从价格上涨中获得的任何提振作用。

经合组织在发布的最新报告中说，预计今年全球GDP将增长3%，低于此前预测的4.5%；与此同时，预计2023年经济将增长2.75%。经合组织表示，通货膨胀仍然是全球经济的最大威胁。

美国投资银行高盛最近上调了黄金2022年年末预测．，金价目标价目前为2500美元/盎司，预示着2022年金价走势强劲。该行在报告中指出，未来一年可能会加剧人们对美国经济衰退的担忧，这将导致金价走高。在任何通胀持续快速上升的情况下，黄金的表现都可能超过其他资产，因为它的价值不会像债券和股票等其他资产那样受到通胀的侵蚀。

三、基金持仓数据

SPDR Gold Trust截至7月1日，黄金ETF持仓量为3349.81万盎司，周减少61.53万盎司。同时，Shares Silver Trust白银ETF持仓量为54070.94万盎司，周减少129.82万盎司。

数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至6月28日当周，COMEX黄金期货投机性净多头寸减少15180手至46637手，创近9个月以来新低；其中多头仓位减少3532手合约至121681手，空头仓位增加11647手至75044手合约。

数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库

COMEX白银来看，基金经理将其看涨的白银押注减少6816手至993个，净多头仓位为近五周最不乐观。其中多头仓位减少670手至39146手合约，为近两年多最低水平；空头仓位增加6146手至38153手合约。

数据来源：同花顺iFinD 国际衍生品智库

四、未来展望

国际衍生品智库分析师认为黄金目前夹在激进的美联储和对根深蒂固的通胀担忧之间，预计在2022年剩余时间里，黄金将重新密切跟踪实际收益率。鉴于地缘政治风险上升，以及对股市下跌期间市场波动的担忧，黄金继续受益于避险需求。黄金再次成为一种重要的货币金属只是时间问题，黄金的长期看涨格局仍然稳固。随着通胀失控，消费者对法定货币失去信心。随着政府继续凭空创造货币，情况还会变得更糟。美国及其西方盟友将美元武器化制裁俄罗斯的举动是不可逆转的，美元已存风险，预计那些对俄罗斯特别友好的国家将开始减少对美元和美国国债的敞口，并增持黄金。

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