光大期货：3月1日有色金属日报

发布时间：2025-07-05 22:56:50 来源：专欲难成网 作者：休闲

铜：

隔夜铜价震荡走高，期货LME上涨1.65%至8980美元/盎司。月日有色宏观方面，金属美国1月耐用品订单超预期下降4.5%，日报创2020年4月以来的期货近三年最大降幅，但市场对美国经济衰退预期有所消化，月日有色隔夜美元继续走强，金属并未影响市场情绪；国内方面，日报近期公布的期货房地产成交数据同环比出现回暖，提振市场情绪，月日有色强预期再次影响市场。金属库存方面，日报LME库存下降175吨至64100吨；SHFE仓单增加167吨至140809吨，期货从国内社会库存来看累计接近尾声。月日有色需求方面，金属百年建筑网表示，节后第四周全国12220个工程项目开复工率已经达到了86.1%，同比去年节后第四周增长了5.7个百分点；SMM数据显示精炼铜制杆企业周度开工率近两周下降至58.6%；再生铜制杆最近一周下降至60.32%。总体来看，当前下游加工企业开工率不佳，但面对即将到来的传统旺季，近期期货盘中市场情绪转暖，强预期或再次影响市场。

镍 不锈钢：

隔夜LME镍跌2.79%，跌2.76%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少294吨至44148吨；国内 SHFE 仓单增加460吨 至1545吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水减少600元/吨至3000元/吨。消息面，LME宣布暂停任何新的俄罗斯原铝、铜、铅、镍或铝合金的LME注册仓单，该规定适用于存储在美国的LME上市仓库；必和必拓呼吁对伦敦金属交易所的基准镍合约进行紧急改革。需求方面，MEPS预测到2023年，全球粗不锈钢产量将达到6000万吨，增长主要将来自中国和印度尼西亚不锈钢，Mysteel统计3月不锈钢粗钢月环比再度增加，库存重压下严重抑制市场情绪，市场等待需求回暖信号；2022年新能源汽车产量700.3万辆，比上年增长90.5%，但国补结束之后，新能源汽车行业景气度并未得到有效证实。一级镍供应紧张逐步缓解，镍资源下游需求仍然维持疲软，供强需弱的基本面无法给予支撑，价格受外界影响虽有反复但中长期来看镍价重心逐步下移格局或已形成。

铝：

隔夜震荡偏弱，AL2303收于18435元/吨，跌幅0.24%，持仓增仓106手至21.55万手。现货收至贴水90元/吨，佛山A00报价18330元/吨，对无锡A00报升水10元/吨。铝棒加工费多地持稳，昌南广东下调10元/吨；铝杆多地加工费持稳，广东上调100元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调150元/吨。西南水电压力发酵已久，云南减产消息经历一波三折后，影响逐渐被消化。需求稍有起色但未见显著，下游接货情绪不足，强预期和弱现实差距仍在。因巩义和华南地区由于设备检修和仓储运力限制，上报存在延迟，库存阶段性转为小幅去库后继续回归累库，且预计累库态势持续一段时间。目前淡季转旺季的征兆不明显，铝价承压弱势震荡为主，关注后续库存走势以及实际消费兑现情况。

锡：

夜盘主力跌2.27%，报204940元/吨，2304持仓减少520手至5.52万手，上期所注册仓单增加150吨至8086吨。LME锡跌2.28%，报25065美元/吨，LME库存减少215吨至2950吨。现货市场，小牌对3月贴水100-500元/吨水左右，云字对3月贴水100-升水200元/吨附近，云锡对3月升水200-500元/吨左右。03-04价差-160元/吨，04-05价差-40元/吨，内外比价至8.18。LME 0-3 premium近两周报价至贴水200美元/吨，为2007年底以来的最低水平，显示海外市场即便在秘鲁明苏公司生产因罢工活动受阻，供需也处于过剩状态，国内消费能否复苏成为当前市场的交易核心。对于市场从去年11月开始交易的“强预期与弱现实”而言，“强预期”已在当前计价，而商品的预期交易最终需要落在现实层面。本周冶炼厂交仓将告一段落，观察本周现货成交情况能否证实消费“强预期”。若预期证伪，价格或将继续回落。

锌：

沪锌夜盘主力涨0.24%，报23190元/吨，2304合约持仓减少172手至8.94万手，上期所注册仓单增加681吨至5.43万吨。LME锌涨1.12%，报3034.5美元/吨，LME库存持平3.34万吨。上海0#锌今日对2303合约报贴水10元/吨至升水20元/吨，对均价平水至升水10元/吨；广东0#锌对沪锌2304合约贴水15-25元/吨左右，粤市较沪市贴水30元/吨；天津0#锌对2203合约报贴水70-100元/吨附近，津市较沪市贴水80元/吨。03-04价差0元/吨，04-05价差95元/吨，内外比价至7.64。云南地区干旱导致当地再度开启工业限电，目前云南多家精炼锌冶炼工厂已收到限电通知，预计减产的时间主要集中在3月，故部分企业计划在3月开始检修，预计影响量或在1万余吨附近。国内供应再度因水电不足限产，而国内需求强劲复苏；海外法国炼厂复产导致欧洲炼厂复产的预期增加，同时海外加息预期增强又在压制远端需求增量；故内外比价短期存在上行的动力。

硅：

28日工业硅震荡偏弱，主力2308收于17520元/吨，日内跌幅0.45%，持仓量减仓2139手至44252手。百川硅参考价17823元/吨，较昨日持平。其中#553各地价格上调至区间17050-17400元/吨，#421价格区间18750-19200元/吨。西南市场低价竞销格局有所缓解，市场关注点转移至云南限电加码的相关消息。作为和新能源紧密挂钩的重点发展项目，此次云南限电针对硅产业整体压力不大、影响有限。而多晶硅强势表现、有机硅稳步复苏，市场对工业硅后续消费稳步提升存在较强信心。但短期内市场仍处供大于求的格局中，延续询价多采购少的窘境。本轮利多情绪基本消化完毕，硅价或维稳运行，等待市场出现新的增长点拉动。

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