东方证券：首予盛业买入评级 目标价7.44港元

发布时间：2025-07-06 05:13:04 来源：专欲难成网 作者：休闲

发布研究报告称，东方首予（06069）“买入”评级，证券预测2022-24年EPS分别为0.3/0.36/0.42元，首予盛业目标价7.44港元。买入目标公司通过“产业互联网”和“数字金融”双驱动发展，评级构建供应链科技平台，价港其中以数字科技赋能数字金融，东方驱动供应链金融业务和平台普惠撮合业务，证券而产业互联网则深入供应链生态，首予盛业与数字金融协同发展。买入目标公司上市以来经营稳健，评级供应链资产规模持续扩大，价港业绩表现与战略发展统一。东方

东方证券主要观点如下：

数字金融业务：细分行业龙头，证券风控实力可靠。首予盛业

由于经济环境影响，供应链金融业务需求提升，其中第三方商业保理由于服务灵活度高，较银行保理与集团附属保理具独特优势，2014-19年CAGR达78%。作为行业龙头，行业地位稳固，连续5年收入贡献维持在65%以上，但伴随战略转型有小幅下滑。公司更注重提供以客户为中心的非确权保理，聚焦基建、能源与医药三大抗经济周期行业，多维度把控风险，2021年不良率压降至0.29%，但普惠金融理念倡导叠加业务侧重转向低风险，净利息收益率受风险偏好影响有所调整。

平台普惠撮合业务：增速亮眼，科技与平台实力广受认可。

公司近年着力开展平台普惠撮合业务，促进优质资产与资金的链接，发展平台撮合模式将撬动大额资金满足市场融资需求。公司构建“资金+科技+平台”三大发展优势，2021年收入同比增长超2倍，轻资产模式未来可期。

供应链科技服务业务：深入产业多面布局，与数字金融相互赋能并协同发展。

公司自2021年不断深入基建与医疗产业，积极开拓智慧工地、医院SPD智能供应链管理、供应链数字平台等业务，业绩实现零到一的突破，潜在效益体现在与数字金融业务的协同上，将进一步巩固公司作为一站式供应链综合解决方案供应商的地位。

风险提示：供应链资产规模增长不及预期，供应链科技服务业务订单增长不及预期，资金充足水平低于预期，资产质量恶化超预期，监管政策趋严。

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