1月CPI和PPI数据出炉！一个上升，一个下降，看专家最新解读

发布时间：2025-07-06 22:09:46 来源：专欲难成网 作者：探索

2月10日，数据升国家统计局发布了1月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。出炉数据显示，个上居民消费价格指数有所回升，下降新解扣除食品和能源价格的看专核心CPI同比涨幅也有所扩大，而工业生产者出厂价格指数继续下降，家最环比降幅收窄。数据升

分析认为，出炉1月份CPI的个上回升主要是受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响，全年来看包括核心通胀在内的下降新解通胀指标走势更可能保持温和反弹。

CPI表现符合市场一致预期

数据显示，看专2023年1月份，家最全国居民消费价格同比上涨2.1%。数据升其中，出炉食品价格上涨6.2%，个上非食品价格上涨1.2%。CPI同比涨幅突破2%，这一表现基本符合市场一致预期。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，从同比看，食品价格和非食品价格的涨幅均在扩大，分别影响CPI上涨约1.13个百分点和0.98个百分点。

不过从环比看，食品价格对CPI走势影响更大。1月份，全国居民消费价格环比上涨0.8%。据测算，食品价格影响CPI上涨约0.52个百分点，非食品价格影响CPI上涨约0.25个百分点。

董莉娟说，1月份居民消费价格有所上涨，主要是受春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响。

中国温彬团队表示，整体看当前食品价格并未反映节日因素外的超预期涨价因素，预计春节过后供应恢复，食品价格的压力有望逐步回落。

进一步看，虽然食品价格对CPI走势影响更大，但非食品价格中，服务类价格受节日因素影响明显反弹。数据显示，服务大类整体环比上涨0.8%，其中家庭服务受春节影响最大，环比上涨2.4%。温彬团队认为，这与往年春节相比属于正常范畴。

研究所政策组负责人、首席分析师杨畅认为，鲜菜价格对CPI环比表现的拉动明显，存在季节性扰动。此外核心CPI环比抬升也存在节庆扰动，包括飞机票、交通工具租赁费、电影及演出票、旅游价格环比大幅上行。

“伴随着节庆因素逐步消退，环比继续上行的可能性偏低。”杨畅分析。

时滞和需求偏弱拖累PPI表现

1月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.8%，降幅比上月扩大0.1个百分点；环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.1个百分点。

温彬团队表示，1月国际大宗商品价格涨跌互现，全球经济衰退预期充分定价并边际改善，导致原油价格温和反弹。暖冬与充足储备导致天然气价格明显回落至俄乌危机之前水平。经济前景的边际改善也促使主要有色金属价格低位反弹。不过，受传导时滞的影响，国内工业品价格相对滞后于国际市场，输入型通胀压力相对有限。

PPI环比走势更能体现短期经济运行变化。仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟对记者表示，PPI环比降幅收窄，主要得益于生产资料价格环比降幅收窄，特别是采掘工业、原材料工业价格环比涨幅有所缓和，这与有关部门创新机制、坚持改革、稳定预期、多措并举加强供需双向调节、着力保持重要商品价格总体稳定有关，也说明工业生产在疫情趋于平稳后加速复苏。

数据显示，1月，中上游各类设备制造业出厂价格仍以下跌为主，汽车制造业环比持平，下游生活资料出厂价格环比延续下降。

董莉娟介绍，从行业来看，钢材市场预期向好，黑色金属冶炼和压延加工业涨幅扩大。温彬团队表示，生活资料出厂价格回落主要是前期上游成本回落和库存积压所致，短期需求复苏虽然有利于价格回升，但传导仍存在时滞。杨畅认为，前期工业企业利润数据中产成品存货开始去化，但价格乏力表明下游需求仍然偏弱。

通胀有望保持温和反弹

2022年，中国CPI同比涨幅仅为2%，在全球很多国家备受高通胀困扰的阶段，中国物价水平保持温和上涨，一枝独秀。不过，随着中国经济稳步恢复，对于中国通胀的担忧也成为市场关注的话题。

温彬团队表示，1月核心通胀环比上涨0.4%，同比也时隔半年回升至1.0%。核心通胀恢复性反弹可期，但“超调反弹”仍有待观察。一是从1月的核心通胀来看，0.4%的涨幅与历史春节月相比并未显现“超调”因素。二是从核心通胀结构看，主要推动力来自于家庭服务、汽车维修、酒店住宿、美容美发、旅行相关务等，很多因素会随着节日因素消退回落。而耐用消费品的复苏仍有空间，需要等待居民家庭资产负债表的进一步改善。三是我国并未出现欧美的就业市场紧张情况，相反仍存在一定就业压力，这会对核心通胀的反弹产生抑制作用。

温彬团队预计，核心通胀更可能保持温和反弹的态势，而随着能源、食品价格在保供稳价政策下保持稳定，预计未来的通胀压力相对有限。

工银国际首席经济学家程实表示，2023年供需端与政策端多股力量将继续交织角力，虽然通胀中枢上行难以避免，但上升幅度较小且整体波动有限，预计2023年中国CPI同比增幅为2.3%左右，物价稳定可期。

研究所宏观首席分析师梁中华认为，2023年，预计在服务业带动下，中国核心CPI表现或将明显回暖。据该机构测算，中性涨价情景下，核心CPI在二季度就将回升至2%以上，在三、四季度间升破3%。

但梁中华同时认为，虽然通胀有所抬升，货币政策大幅收紧的可能性也不大。考虑到主要结论是偏中性的情形假定，实际的情况还需要密切观察。

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