人民币汇率延续平稳波动，大宗商品涨跌互现

发布时间：2025-07-06 06:27:12 来源：专欲难成网 作者：知识

21世纪经济报道记者  陈植  上海报道

截至3月6日18时，人民境内在岸市场人民币兑美元汇率（CNY）徘徊在6.9316附近，币汇较前一个交易日小幅回落约300个基点。率延

记者多方了解到，续平现多数海外投资机构认为随着中国经济趋于好转，稳波年内中国GDP增速将大概率突破5%，动大跌互因此他们觉得自己没必要减持人民币多头与中国资产。宗商

香港保银资产管理公司经济学家张智威表示，品涨中国将今年GDP增速预期目标设定在5%左右，人民是币汇相当克制的。因为随着防疫政策优化调整，率延中国也没有实施新一轮大规模经济刺激措施的续平现紧迫性。

一位华尔街对冲基金经理告诉记者，稳波目前市场普遍调低了中国相关部门在一季度降准的动大跌互几率，无形间令人民币汇率估值获得新的宗商支撑。目前，多数华尔街对冲基金依然认为人民币汇率均衡估值在6.8-6.9之间。

他指出，越来越多海外资管机构正计划买入押注人民币汇率波动加大获利的金融衍生品。在他们看来，中国相对克制的经济增长目标不会改变人民币汇率中长期升值趋势，但可能令人民币汇率波动幅度进一步扩大，押注人民币汇率波动加大获利的策略可能在今年有望获得超额回报。

人民币平稳波动

3月6日，国家发改委副主任赵辰昕表示，约5%的GDP增速预期目标符合经济运行走势与经济发展规律，有利于引导各方面更加注重提高经济发展质量与效益，加快构建新发展格局，推动高质量发展。

“事实上，中国相关部门将年内GDP增速预期设定在约5%，的确出乎部分海外投资机构的意料。”一位香港银行外汇交易员告诉记者。

记者获悉，目前海外投资机构减持人民币头寸的力度普遍不高，因为他们也知道今年中国实际经济增速绝不会低于5%。

一位香港私募基金负责人告诉记者，减持人民币操作主要来自程序化交易。因为这类交易模型对中国经济增速数据相对“敏感”，但部分海外投资机构交易员发现程序化投资模型“过度”减持人民币头寸后，反而通过人工操作对人民币做了空头回补。

在他看来，3月6日人民币汇率之所以出现约300个基点的回落，主要原因是当天美元指数小幅反弹。

前述香港银行外汇交易员向记者透露，目前华尔街投资机构更关注美联储是否超预期加息与美元指数回升幅度。随着越来越多投资机构开始押注美联储或将利率峰值调高至5.25%-5.4%，当前投机押注美元上涨的资金明显增多。

中金公司研究部发布最新报告指出，近期一系列超预期美国经济数据正逆转金融市场对美联储很快将结束加息周期的预期。若美联储3月如市场预期般只加息25个基点，这些经济数据波动对美元汇率的支撑可能会边际减弱。需要注意的是，中国超预期的PMI数据重燃引发股市资金回流与人民币汇率反弹。在多因素共振下，未来人民币汇率仍将继续受到美元走势影响，总体维持区间波动的行情。

大宗商品期货涨跌互现

国内大宗商品期货市场则“涨跌互现”。

记者注意到，3月6日收盘时，、、沪银、涨幅均超过1%，相比而言，、石，油、菜油、生猪跌幅约近2%。此外，上海期铜、期锌等金属期货跌幅不到0.5%。

一位期货公司分析师向记者透露，3月6日选择获利了结的，主要是大宗商品CTA策略私募基金，因为他们认为中国若采取新的基建投资规划或加大专项债发行募资力度，若令大宗商品期货估值短期上涨，创造可观的超额回报。

“但是，这并不影响境内大宗商品期货市场平稳波动态势，因为在玻璃、沪镍、期铜、期格回落后，部分下游企业纷纷采取逢低买入套保策略，有效修复了相关期货品种跌幅。”他指出

一位境内大宗商品投资型私募基金经理向记者透露，3月6日部分大宗商品价格回调，也在市场预期之内。当天国家发改委副主任李春临表示，将进一步强化监测预测预警，紧盯国际国内重点大宗商品与重要民生商品市场变化，加强供需与价格走势分析研判，及时采取针对性调控措施。这番表态也给市场投机资本带来较大的威慑力。

他指出，目前市场投资焦点正从政策预期转向供需关系，有助于减少大宗商品期货异常波动几率。

“事实上，不少大宗商品CTA策略私募基金借着2月大宗商品价格反弹行情已取得不菲的超额回报，目前他们更倾向落袋为安，而不是继续冒险押注。”这位大宗商品投资型私募基金经理认为。

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