高盛：增配A股、东盟、银行及其它防御性股票

发布时间：2025-07-05 23:43:44 来源：专欲难成网 作者：综合

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上证报中国证券网讯（记者 梁银妍）在7月初发表的高盛A股亚太投资组合策略报告中，高盛研究部策略分析团队建议，增配增配A股、东盟东盟、银行银行及其它防御性股票。防御该团队提到，性股亚洲股市表现应优于美股。高盛A股市场担忧美国经济衰退或市场大幅调整，增配对亚洲市场，东盟尤其是北亚地区资金流动产生巨大影响，但A股及东盟市场则更为稳健。

根据新兴组合基金研究所涵盖的2.7万亿公募基金资产，以及基于350支主要新兴市场或亚洲基金总额达5400亿美元的资产配置，高盛研究部策略分析团队研究分析了基金流向以及投资者配置趋势。

“亚洲股市表现应优于美股。”高盛研究部策略分析团队认为，在利率收紧、对美国经济衰退的担忧加剧和美元升值的不利背景下，亚洲股市上半年承压。虽然净利润表现前景不明，考虑到目前估值较低、配置较低、中国政策环境利好等因素，亚洲股市表现应优于美股。

上述团队还提到，中国、中国以外亚洲地区资金流向出现分化。具体而言，自去年1月以来，中国以外亚洲地区市场累计外资流出1110亿美元，超过全球金融危机时期流出930亿美元的规模。中国地区资金流入有所改善，在6月亚洲其它市场资金流出210亿美元的背景下，A股当月录得110亿美元北向资金流入。

“市场担忧美国经济衰退或市场大幅调整，对亚洲市场，尤其是北亚地区资金流动产生了巨大影响，但A股及东盟市场则更为稳健。” 高盛研究部策略分析团队表示。

该团队建议，增配A股、东盟、银行及其它防御性选股，持续看重周期性价值与增长的平衡。就行业而言，资金持续流向东南亚银行等对利率较为敏感的领域，目前银行业是最受超配的板块。同时由于对增长放缓、美国经济衰退的担忧加剧，对医疗及必需消费品等行业的防御性配置则有所增加。

MSCI中国指数自3月中旬低点反弹25%。高盛策略分析团队判断，市场情绪已经改善，但投资者仓位尚未完全体现更积极的情绪。主动型全球公募基金仍低配中国股票约440个基点，而新兴市场及亚洲公募基金配置对港股的仓位和中概股板块的配置也有待提高。

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